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애경산업, 2분기 매출 기대 이하… 홈쇼핑 부진 영향

영업이익 181~216억원 전망, 방송횟수 감소 및 마케팅 투자 확대

입력시간 : 2019-07-10 06:46       최종수정: 2019-07-10 14:40
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애경산업이 화장품 브랜드 Age 20’s(에이지투웨니스)의 주요 유통채널인 홈쇼핑에서의 부진으로 2분기에 좋지 않은 성적이 기록할 것으로 예상되고 있다.


증권가에 따르면 애경산업의 올해 2분기 연결기준 매출은 1760~1902억원, 영업이익은 181~216억원으로 시장 기대치를 밑돌 것으로 전망됐다.


그 중 화장품 사업 매출은 전년 동기 대비 소폭 증가한 959~1023억원이지만 마케팅 투자 확대로 인해 영업이익은 크게 감소할 것으로 내다봤다.


한화투자증권 손효주 연구원은 애경산업이 홈쇼핑은 7% 감소한 반면 면세점은 7% 증가할 것으로 예상했다. 4월 제품 리뉴얼에도 불구하고 전년 동기 대비 홈쇼핑 방송횟수가 줄어들며 매출이 소폭 하락할 것이라는 분석이다.


수출과 면세점 매출은 중국 전자상거래법 규제 강화에 따른 대리상들의 재고 조정으로 성장성이 둔화될 것으로 전망됐다.


KTB투자증권 배송이 연구원은 매출 부진으로 마케팅비 증가를 상쇄하지 못하며 수익성이 둔화될 것으로 예상했다.


홈쇼핑은 5월 이후 방송 횟수와 효율은 회복하며 기대치에 부합할 것으로 예상했으나 대(對)중국 채널인 면세와 수출이 둔화됐다는 것이다.


유진투자증권 이선화 연구원은 화장품 부문에서 외형성장이 정체된 가운데 마케팅 비용 지출이 늘어나면서 수익성이 소폭 낮아질 것으로 예상했다. 화장품 부문의 영업이익률도 전년 동기 대비 0.9%p 감소한 19%에 그칠 것으로 전망했다.


Age 20’s 제품이 리뉴얼에 들어가며 평균 12회였던 홈쇼핑 방송횟수가 4월 9회에 그쳤던 영향이 크고 중국 전자상거래법 개정안의 영향으로 중국 도매업자(따이공)들이 재고 관리에 들어가며 수출, 면세 등 중국향 매출이 부진하다고 평가했다.


또 중국 유명 왕홍 웨이야, 리웨이지아와 방송을 진행하며 마케팅 비용이 매출 대비 비중이 4~5%까지 확대되고 이나영과 주결경의 모델료가 영업이익에도 영향을 미친 것이다.


신한금융투자 정용진 연구원은 유통사들의 재고 정책 변화와 회사의 브랜드 가치 제고를 위한 물량 통제로 직수출, 면세 등 주요 채널의 매출 성장세가 둔화된 것으로 분석했다.


2분기 화장품 매출은 마진이 높은 직수출 비중 감소로 영업이익률은 전년 동기 대비 소폭 하락한 17.5%를 기록할 것으로 내다봤다.


애경산업의 향후 실적 개선 여부는 Age 20’s의 중국시장 성공에 달린 것으로 전망됐다.


배송이 연구원은 “Age 20’s는 성장에 대한 기대치가 높은 점이 우려 요인으로 2분기부터 SKU 확대 전략이 의미 있는 성과를 거두거나 기대치를 상회하는 성장을 통해 브랜드 수요 증명이 필요하다”고 말했다.


손효주 연구원은 “애경산업은 중장기 성장을 위해 국내에서 히트한 Age 20’s의 판매를 중국으로 확장시켜 나가고 있다”며 “올해는 중국 영업망 확대를 위해 좀 더 공격적인 투자가 진행될 예정으로 아직 기반을 마련하고 있는 단계라 단기적으로 실적 변동성은 존재한다”고 분석했다.


이선화 연구원은 “이번 618 쇼핑 페스티벌에서 거래지수가 전년 동기 대비 15~20% 증가하고 BB크림 카테고리에서의 매출액도 전년 동기 대비 50% 증가했다”며 “도매상들이 기존 재고를 소화하고 광군제에 대비해 재고를 보충하는 9월부터 중국향 수출 채널 정상화가 이뤄질 것”이라고 예상했다.


정용진 연구원은 “3분기 실적 반등 여부가 관건으로 브랜드 선호도가 하락했다면 매출 둔화가 지속되겠지만 단순한 재고 조정이었다면 개선이 예상된다”며 “주요 제품의 소매 수요는 견조하다고 판단돼 9~10월 중 본격적인 중국향 수주가 회복될 것”이라고 전망했다.

 
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